英伟达公布了2027财年第二季度的业绩，数据无可辩驳地表明：人工智能的需求持续飙升。该公司营收达96.200亿美元，同比增长106%，远超市场普遍预期的约92.000亿美元。净利润达到59.700亿美元，同比增长126%，调整后每股收益（EPS）为2,22美元，高于分析师预期的2,10美元。
然而，市场反应可谓耐人寻味。财报发布后股价一度下跌，但在分析师会议期间又开始反弹。这种走势反映出，这家公司面临着巨大的压力：它即将发布季度业绩，而市场对此高度关注。该公司此前已连续14个季度业绩超出预期，但为了避免市场失望，它需要更大幅度地超越预期。期权市场此前已预期股价将出现约6%的波动。
第二季度数据创纪录
本季度营收达962亿美元，较上一季度的81.615亿美元增长18%。得益于Blackwell Ultra的推出，产品组合得到优化，毛利率保持在75%，这对于一家半导体公司而言是一个卓越的水平。本季度，公司拨出197亿美元用于股票回购，并已获得约990亿美元的授权，以继续进行股票回购。此外，公司宣布派发每股0,25美元的季度股息，将于10月1日支付。
按美国通用会计准则（GAAP）计算，公司净利润达到59.700亿美元，而上年同期为26.400亿美元。经调整后，净利润为54.000亿美元，同比增长118%。这些数据表明，人工智能基础设施领域的投资周期丝毫没有放缓的迹象，其中数据中心部门是业务增长的主要驱动力。
数据中心，一台势不可挡的引擎
数据中心业务营收达89.000 亿美元，同比增长 117%。其中，ACIE（人工智能、工业和企业云）业务同比增长 138%，表明市场需求不再仅仅由大型超大规模数据中心推动。该公司重点介绍了 Blackwell Ultra 的部署以及 Vera Rubin 平台的发布，该平台已在 CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure 和 Nebius 等合作伙伴的机架上运行。
Hopper产品对华出货量在本季度占数据中心收入的不到1%，且该公司第三季度业绩指引中并未包含来自中国市场的计算收入。边缘计算部门（包括PC、工作站和自动驾驶汽车）营收达7.200亿美元，同比增长27%，但受内存价格上涨的影响，消费级PC的销售额有所下降。
市场反应及展望
英伟达股价周三常规交易时段下跌1,5%，但在盘后交易中飙升4%至220美元，此前该公司首席执行官黄仁勋发表了讲话。黄仁勋表示，“人工智能已经达到临界点”，并且“计算正在创造收入”。该公司将第三季度营收预期上调至108.000亿美元，远高于市场普遍预期的104.000亿美元，预计毛利率为74%。
黄强调，需求加速增长不仅是大型人工智能实验室推动的结果，还得益于新兴公司、初创企业以及已大规模并行运作的开放模式生态系统，此外，物理人工智能的兴起也功不可没。Vera Rubin平台已全面投入生产，旨在满足这一时期广泛的需求。
风险与挑战
尽管取得了积极成果，但人们对循环融资和数十亿美元的巨额投资承诺仍存担忧。英伟达已获得高达105.000亿美元的担保，用于支持其在俄亥俄州建设的大型数据中心综合体，该综合体将容纳OpenAI的基础设施；此外，该公司还发行了25.000亿美元的债券，使其长期债务从7.500亿美元增至超过32.000亿美元。摩根士丹利分析师警告称，竞争日益激烈，人工智能领域的支出可能会放缓。
该公司已从阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛和KKR等资产管理公司获得了约500.000亿美元的资金，用于人工智能基础设施建设。此举表明，英伟达已从供应商转型为客户的融资方和担保方，从而增加了一层风险共担机制，以应对市场需求可能比预期更快降温的情况。
英伟达的业绩表明，人工智能投资周期依然强劲。该公司再次超出预期，并为下一季度设定了更高的目标。然而，市场需求日益增长，问题不再是英伟达能否继续增长，而是它能以目前的速度持续多久。分析师维持平均目标价为 301,82 美元，较当前水平有 40% 的上涨空间，96,3% 的分析师建议买入。